巴菲特: 投資很單純 但不簡單
賽局?
投資指數基金 降低成本
分散風險
長期而言,股東整體的收穫,必定對應於公司營運的利潤
均值回歸RTM reversion or regression to the mean
股票報酬之所以波動如此劇烈,理由主要在於投資人的情緒,完全反應在本益比的波動上
股票市場的年度報酬平均為9.5%,幾乎完全是由企業活動所創造,只有0.5%受到投機行為影響
企業的獲利能力才是最重要的 短期股價的波動是干擾 與雜音
想要投資成功,就要跳脫股票價格的預期市場,融入企業的真實市場
與其大海撈針 不如嘗試一網打盡
快思慢想 我們的心智,強烈傾向於因果關係的解釋,而不擅長處理"純粹統計資料" 當我們注意到某個事件時,相關記憶就會去尋找該事件之所以發生的原因, 但當他們(因果關係的解釋)會出錯,因為實際情況的解釋,是不涉及因果的均值回歸
三思而後行
從單純與簡約中取勝: 買進 持有 分散風險
選擇長期贏家
短線投機是輸家進行的賽局
心智武器: 絕大多數人沒有足夠的時間 決心和心理條件 所以應採防禦型的投資組合
承擔風險的能力(收入)與承擔風險的意願(是否失眠)構成:風險容忍度
我們都是凡人,生存在無知的迷霧之中,只能仰賴我們的機遇與嘗試,盡可能建構恰當的資產配置
資產配置的挑戰,從來都沒有簡單的答案
- 我們明白,必須盡早開始從事投資,而且定期儲蓄。
- 我們明白,有投資就會有風險。然而,我們也知道如果不做投資,財務上就注定失敗。
- 我們明白,報酬的來源來自股票與債券市場,此處就是智慧的開端。
- 我們明白,挑選個別證券存在風險,挑選基金經理人與投資風格也存在風險,但如果採用傳統指數型基金提供的總體分散投資,就可以完全泯除這些風險。最後,只須面對市場風險。
- 我們明白,成本會造成影響,而且長期成本將造成至關重大的影響,同時我們也知道必須可能的降低成本。
- 我們明白,稅金會造成影響,必須將其盡量壓低。
- 我們明白,不論是擊敗市場還是試圖拿捏時效,都無法適用於一般投資人而且毫無矛盾發生。能適用於少數人者,未必適用於所有人。
- 最後,我們明白,我們什麼都不知道。我們永遠都不確定明天的世界看起來將如何,我們更不清楚10年後的世界會如何演變。然而,經由精明的資產配置,以及合理的投資抉擇,我們對於未來的旅途將有所準備,應該可以安然渡過難關。
【關於因應未來的儲蓄】
富蘭克林:如果你相當富裕,請衡量該儲蓄還是賺錢。記住,時間就是金錢;一旦時間流逝,永遠沒有回頭路。
柏格: 不做投資,你必然無法累積必要的財富以及確保健財務未來。複利效應是個奇蹟,時間是你的朋友,請可能去把握所有的時間。
【關於控制成本的重要性】
富蘭克林:小心微不足道的費用;一個小小的漏洞,就足以使整艘船沉沒。
柏格: 相信基本算術。你的淨報酬,就是投資組合毛報酬減去相關成本。因此,請可能減少投資費用。
【關於承擔風險】
富蘭克林:沒有歷過痛苦,也就沒有收獲。要捕魚,就必須投資魚餌。
柏格: 投資是你必行之事。最大的風險,無非是沒有活用資金來 賺取報酬的長期風險,而不是短期行情波動的風險(盡管很真實)。
【關於體悟何謂最重要之事】
富蘭克林:對於知識所做的投資,收穫永遠最豐碩。勤奮者博學,謹慎者致富。如果一個人窮極一切在充實他的智慧上,沒有人能奪走其收穫。
柏格:想要成為一個成功的投資者,資訊是不可或缺的。但有關揭露共同基金過去所賺取的報酬資料,則幾近毫無用處,特別是在短期報酬。不過有關風險與成本的資訊,則是無價的。
【關於市場】
富蘭克林:聰明過人是可能的,但不可能聰明過所有的人。
柏格:不要認為你比市場知道得更多,沒有人能辦得到。也不要認為你的某種想法是絕無僅有,因為有無數人都有類似想法。
【關於安全】
富蘭克林:龐大資產可以承擔更多風險,但小船就別離岸太遠
柏格:資產不論是多還是寡,股債投資組合必須分散、 如此一來,你只剩下市場風險。而資金有限
的投資人,更應該特別謹慎。
【關於預測】
富蘭克林:看見容易,預見困難。
柏格: 需要相當的智慧,才能知道我們並不知道。
【關於照顧自己的利益】
富蘭克林:你如果有位忠誠的僕人,讓他照顧你。
柏格: 永遠不可忽略自己的經濟利益。
【最後,關於堅定】
富蘭克林:勤奮、毅力與節儉,可以創造財富。
柏格: 無論碰上什麼,務必堅持計畫,想得長遠些。耐心與堅定是精明投資人最珍貴的資產。堅持到底。
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