無論我們採用何種所有權形式，我們的目標都是對具有持久經濟優勢和一流CEO的企業進行有意義的投資。請特別注意，我們持有股票是基於我們對其長期業務表現的預期，而不是因為我們將它們視為利用短時市場變動的工具。這一點很關鍵：查理和我不是選股者；我們是業務選擇者。
我犯了很多錯誤。因此，我們範圍廣泛的業務包括一些具有真正非凡經濟地位的企業，許多其他具有良好經濟特徵的企業，以及少數處於邊緣地位的企業。我們的普通股持倉的一個優勢是——有時——很容易以優惠價格分批購買優秀的企業。這種投機取巧的經歷在談判交易中是非常罕見的，而且從不會大量發生。當它在有價普通股市場上發生時，從錯誤中退出也容易得多。
我們的四巨頭
蘋果，按年底市值計算，是我們的亞軍，是我們另一種類型的持倉。在這裏，我們的持股比例僅為5.55%，高於一年前的5.39%。這個增幅聽起來像是小菜一碟。但考慮到蘋果2021年的收益中，每0.1%的持股都是1億美元。我們並沒有花費伯克希爾的資金進行增持，蘋果的回購起了作用。
有一點值得一提，那就是隻有蘋果的股息才會被計入伯克希爾的財報。去年，蘋果支付了我們7.85億美元的股息。然而，按照我們在蘋果公司的「持股份額」，利潤達到了驚人的56億美元。該公司保留了大部分利潤用於回購蘋果股票，這一舉動值我們給它一個大大的贊。蘋果公司才華橫溢的首席執行官蒂姆·庫克將蘋果產品的用户視為自己的初戀，這無可厚非，但他的其他支持者也同樣受益匪淺。
BNSF，我們的第三大持倉，依然是美國商業的頭號動脈，它是這個國家和伯克希爾不可或缺的資產。如果BNSF運輸的產品改用卡車運輸，那麼美國的碳排放量將井噴。
我們另一隻重倉股BHE在2021年賺了創紀錄的40億美元。這比2000年的利潤1.22億美元增長了30多倍，那一年伯克希爾第一次購買了BHE的股票。現在，伯克希爾持有該公司91.1%的股份。
BHE的社會成就與其財務業績一樣引人注目。該公司在2000年沒有風能，也沒有太陽能發電。當時，它只是被認為是美國龐大的電力事業行業中一個相對較新的、較小的參與者。隨後，在大衞-索科爾和格雷格-阿貝爾的領導下，BHE成為了一家公用事業公司（請不要抱怨），以及美國風能、太陽能和輸電領域的領軍企業。
股份回購
我們可以通過三種方式增加您的投資價值。第一種方式始終是我們心目中的重中之重：通過內部增長或收購來提高伯克希爾控股業務的長期盈利能力。今天，內部機會帶來的回報遠高於收購。然而，與伯克希爾的資源相比，這些機會的規模很小。
我們的第二個選擇是購買許多公開交易的良好或優秀企業的非控股部分權益。有時，這樣的可能性既眾多又極具吸引力。然而如今，我們幾乎沒有發現什麼能讓我們興奮的東西。
這在很大程度上是因為一個真理：長期低利率推動所有生產性投資的價格上漲，無論是股票、公寓、農場、油井等等。其他因素也會影響估值，但利率始終很重要。
我們創造價值的最後一條途徑是回購伯克希爾的股票。通過這個簡單的舉動，我們增加了您在伯克希爾擁有的許多受控和非受控企業中的份額。當價格/價值等式正確時，這條途徑是我們增加您財富的最簡單、最確定的方式。（除了為持續股東增加價值外，其他幾方也獲得了收益：回購對回購股份的賣方和社會都有一定的好處。）
教學和寫作一樣，幫助我發展和理清了自己的思路。查理稱這種現象為猩猩效應：如果你和一隻猩猩坐在一起，仔細地向它解釋你的一個寶貴想法，你可能會留下一隻迷惑不解的靈長類動物，但你自己的思維會更清晰。
和大學生交談則要有效得多。我敦促他們在（1）這個領域找工作，（2）如果他們不需要錢的話，找他們想找的人一起工作。我承認，經濟現實可能會干擾這種尋找。即便如此，我敦促學生們永遠不要放棄追求，因為當他們找到那種工作時，他們就不再是「工作」了。
查理和我，我們自己，在經歷了一些早期的挫折後，走上了這條解放的道路。我們都是在我祖父的雜貨店裏做兼職，查理1940年，我1942年。我們每個人都被分配了無聊的任務，報酬也很少，這絕對不是我們想要的。後來，查理開始從事法律工作，而我則嘗試着賣證券。我們對工作的滿意度仍然不高。
最後，在伯克希爾，我們找到了自己喜歡做的事情。除了極少數例外，我們現在已經與我們喜歡和信任的人「工作」了幾十年。與保羅·安德魯斯（Paul Andrews）或我去年告訴過你的伯克希爾大家庭這樣的經理人共事，是一種生活樂趣。在我們的總部，我們僱傭正派和有才華的人——沒有笨蛋。每年的平均流動率大概是一個人。
